前事不忘后事之师 世界史上十大水务交易惨案

在水务行业，两类输钱的交易：过高估值的收购以及低价中标的合同，都可能对公司带来致命的影响。 GWI整理了全球十大最差水务交易，即使是如今的大牌水务公司，在成长的过程中都可能交上不菲的学费。

1999年，Vivendi （威立雅前身）花费80亿美金从Dick Heckmann (水务界的巴菲特)手里收购US filter，之后整合失败，花费大量时间与金钱再将其卖出，期间损失了30亿美金的价值。当时为了收购US filter 欠下的债务至今对威立雅的股价都有所影响。

Dick Heckmann （水务界的巴菲特）成功将US Filter高价卖给Vivendi是他人生中的高峰，但是他人生中的一处败笔在于2008年的时候花费6.25亿美金收购了一家中国公司China Water and Drinks. 结果这是一个骗局，其实该公司的创立者的姓名徐洪斌(音译)都是捏造的。到了2011年的时候，该公司的价值跌倒了2100万美金。而对于Heckmann公司更大的打击在于，他花费10亿美金进入了非常规石油气水处理服务业务，结果石油价格下跌，如今该公司（已改名为Nuverra）的市值只有不到800万美金。

 
2004年的时候GE花费11亿美金收购Ionics公司（EPC承包商），差不多是该公司3.2倍的营业收入以及15倍的EBITDA， 这对于EPC承包商来说是前所未有的高估值。当然对于GE这样的大公司来说，这是一个很小的变化，但是对于之后负责整合的管理层来说确是一个不小的挑战，它差不多花费了2任CEO的工作才将Ionics的业务成功整合进入GE。

Basin Water 于2006年成功在美国纳斯达克上市，第一天股价从12美金上升到了16.65美金，市值达到3.11亿美金。该公司报道2005年的收入为1220万美金，利润为56.3万美金。但是之后其业务增长不利，将筹集的贷款谎报为收入，谎称其2007年报的业务增长为74%，而实际只有13%。公司CEO Peter Jensen 之后被证监会起诉。2009年7月该公司被Envirogen以每股0.35美金的价格收购。

中国一家设备提供商多元环球水务有限公司于2009年成功上市美国达斯达克。上市第一天股价从16美金上升到40美金，市值高达2.2亿美金。但是到2010年的时候，投资者对其产生了怀疑，开始调查该公司，Muddy Waters发布了一份调查报告，发现该公司在IPO招股书中作假，夸大了200倍的收入数据，(年报中谎称10亿美金，然而实际只有560万美金)。之后，公司CFO辞职，同时股价降到低谷。

在Ecolab 成功收购Nalco(纳尔科)之前，也付出过惨重代价。Ecolab在2008年的时候花费2.1亿美金收购Ecovation。但是Ecovation 的发展却不尽如人意，2007年的时候收入仅为5000万美金，同时逐年降低，去年传言说该公司被Waterleau用不到1000万美金的价格购入。

当硅谷传奇人物Kleiner Perkins投资APT water之后，为了加速发展，APT Water迅速收购了Rochem。但是结果却事与愿违，收购之后发现，Rochem有将近20年的贿赂历史，曾经在意大利，俄罗斯，乌克兰等各国采用贿赂的方式来赢得项目。更加雪上加霜的是，Keliner Perkins 两年之后退出了清洁技术的投资，Apt Water 一下子断了资金来源，2014年的时候宣布破产。 

HaloSource 发明了一项新的消毒技术，并成功在2010年IPO上市成功，估值1亿美金。但是，该技术却未能成功被市场所介绍，上市一年，该公司股价就跌了将近一半。如今，该公司估值仅为2600万美金。新技术公司的IPO都有这样的难题，他最初可以吸引小型投资者，但是之后都很难成功市场化来持续增长。

2007年的时候英国Biwater 成功签下了巴拿马的一个水处理项目，价值4200万美金。 结果，他的建筑承包商低估了成本，使得Biwater不得不多花了2200万美金来完成该项目。这使得Biwater的资产负债表上欠下了3300万美金的债务。迫使Biwater不得不贱卖了Cascal的股份来补充现金流。Biwater本身可以跻身成为世界一流的水务公司，但是这一错误却使得他的发展受到了限制。

2007年10月，这家瑞士的高纯水专业处理公司的市值高达3亿美金，然而1年之后，缩水将近十分之一，市值仅为4500万美金。这其中主要的原因在于，签署了一系列赔钱的合约。最终该公司在2009年被GLV收购，直到2011年才停止亏损。